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                  基金名称 基金代码 ?#25214;?#29575;
                  鹏华酒分级 150230 2.49%
                  招商中证白 150270 2.29%
                  国泰国证食 150199 2.1%
                  方正?#35805;?#20445; 150330 1.59%
                  广发中证全 004854 1.53%

                  广发轮动基金经理吴兴武狩猎成长股 关注技术壁垒

                  更?#29575;?#25454;日期:2017/02/28   信息来源:中国证券报

                      

                  过去近一年的时间周期中,大盘价值股表现占优成长风格板块表现相对低迷由此引起了市场对成长股投资过时的担忧但也有基金经理坚守成长投资理念且凭借深入调研精选个股取得了突出?#23548;?#32479;计显示2015年2月12日至2017年2月20日由吴兴武管理的广发轮动配置基金净值增长率为29.26%在450只同类基金中排名前30%之列自2015年2月17日至2017年2月20日其管理的广发核心精选基金净值增长率达到35.61%在450只同类基金中排名第75名处于同类基金前1/5之列对于当前低迷的成长股投资氛围吴兴武认为成长股的中长期回报高于价值股当前的震荡和低迷更有利于长期投资者深入研究并以便宜的价格买入

                  成长股的中长期回报高于价值股

                  与价值/成长这种非此即彼的风格划分标准不同吴兴武将股票细分为周期股价值股成长股以及事件驱动型四种类型周期股波动幅度较大价值股低速增长事件驱动型股票受并购重组?#35748;?#24687;刺激一番比较下来盈利增速快投资回报可观的成长股成为吴兴武的最爱

                  吴兴武称他将成长股进一步细分为两类一类是经典成长股这类股票的基因是在未来三年以?#31995;?#26102;间跨度中?#23548;?#22797;?#26174;?#36895;达到40%至50%以上同时PE市盈率/G净利润增长率约为1也就是在合适估值水?#36739;?#30340;高增长标的另一类是稀缺的高弹性成长股这类企业的净利润能够出现数量级爆发式增长并阶段性地享受到极高的估值水平

                  更高的净利润复?#26174;?#36895;意味着成长股中长期更高的投资回报假设一只价值型股?#20445;?#24403;年PE是20倍年复?#26174;?#36895;是20%五年后PE仍然是20倍那么五年期间的累计回报率就是2.48倍假设另一只成长型股票的PE当年是50倍年复?#26174;?#36895;是50%五年后PE降至30倍那么五年后的累计回报依然能达到4.56倍吴兴武?#25285;?#25104;长股的中长期回报高于价值股

                  成长投资成果诱人但能够兑现成长增速预期的公司稀?#20445;?#38590;就难在选出好苗子在吴兴武眼中高大?#31995;?#25237;资其实是苦活累活除了强调对公司基本面的严格筛选他并不满足于跟随市场节奏配置成长板块的通行做法而是更重视从个股层面去挖掘优质上市公司特有壁垒带来的机会

                  偏爱拥有技术壁垒的成长股

                  在IT类股票普遍走熊的2016年吴兴武曾挖掘出一只市场知名?#21462;?#19981;高但全年涨幅翻番的软件股成为其个性化选股的生动注解

                  ?#30333;?#20808;引起我关注的是这家公司?#20449;?#30340;?#23548;?#39044;期增速比较高吴兴武表示在上市公司实地调研后吴兴武又找到该公司所处行业产业链上下游的多位业内人士了解各个?#26041;?#30340;痛点经过深入研究吴兴武发?#25351;?#20844;司的技术优势在于能够解决产业链的痛点并由此拉开与竞争对手的差距因此果?#29616;?#20179;并获得良好?#25214;?/p>

                  技术壁垒正是吴兴武所偏好的成长股基因他认为相比资源等因素技术壁垒更高的企业更容易取得更明显的核心竞争力优势在调研中吴兴武的研究起点通常是了解该公司的技术特点而不是市场通常所热衷的财务数据

                  比其他人做得更细致一点研究得更深入一点吴兴武表示成长风格的基金经理其投资步骤通常分三步一是对公司行业的基本判断二是对公司核心竞争力初步的研究三是进行公司实地调研但我还有第四步就是去找产业链上下游的行业专家包括竞争对手去论证从不同层面反复推敲及验证企业核心竞争力的水平对公司未来的成长性进行预判对于重仓股我会找五到十位业内人士进行调研?#22836;?#22797;验证吴兴武?#25285;?#31532;四步就是我和其他人做成长股投资不一样的地方

                  对于当前低迷的成长股投资氛围吴兴武认为当前的震荡和低迷有利于长期投资者深入研究并以便宜的价格买入对于3月即将发行的广发多元新兴股票基金作为拟任基金经理吴兴武表示将坚守成长分析的框架但在投资风格上不?#24515;?#20110;某一个模式除了以成长股为主阶段性低估的周期股价值股都可能纳入投资视野

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